Акції Fannie Mae і Freddie Mac зросли понад 60 %: Екман просить виходу з конзерватора
Інвестор Білл Екман (Bill Ackman) вважає, що після проміжних виборів у США може настати поворотний момент для виходу Fannie Mae і Freddie Mac з-під державного контролю. Акції обох компаній з 14 жовтня до понеділка подорожчали більш ніж на 60 %.
Що сталося з акціями
Акції Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) та Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) з 14 жовтня до закриття понеділка зросли більш ніж на 60 % кожна. У вівторок обидві бумаги додавали приблизно 3 %.
Обидві компанії купують іпотечні кредити у банків та інших кредиторів, а потім випускають на їх основі іпотечні цінні папери (MBS). Їхня діяльність важлива для житлового ринку, оскільки вони забезпечують банки ліквідністю й створюють вторинний ринок MBS.
Позиція Ackman і його оцінка
Білл Екман, засновник Pershing Square Capital Management, давно домагається виведення обох структур із федерального конзерватора. Його фонд володіє акціями обох компаній. У квартальному листі акціонерам, опублікованому в понеділок, він заявив, що акції можуть подорожчати в 10 разів від поточних цін.
Причина, чому з цим зараз нічого не роблять, — проміжні вибори.
Білл Екман, засновник Pershing Square Capital Management (переклад)
Історичний контекст і юридичні перешкоди
Обидві компанії перевели під федеральний конзерватор у вересні 2008 року, під час фінансової кризи. У 2010 році їхні акції вилучили з Нью-Йоркської фондової біржі, і з того часу вони торгуються на позабіржовому ринку.
- Компанії працюють за суворими вимогами до капіталу, тому для виходу їх потрібно рекапіталізувати, зокрема через випуск звичайних акцій.
- Казначейство США має розробити план виходу зі своєї частки приблизно 388 млрд доларів у вигляді привілейованих цінних паперів і варрантів.
- Конгрес, ймовірно, має ухвалити законодавство, яке змінить роль уряду в іпотечному фінансуванні та гарантіях за житловими кредитами.
Позиція адміністрації та спред MBS
Президент Дональд Трамп підтримав завершення конзерватора, але питання залишається політично й економічно суперечливим. Міністр фінансів Скотт Бессент в інтерв'ю подкасту 2Way «The Morning Meeting» сказав, що процес може відбутися до завершення терміну Трампа, а адміністрація займеться структурою власності наступного року або через рік.
Спірне питання — чи підніме вихід із конзерватора спред між MBS і казначейськими облігаціями, тобто чи подорожчають іпотечні кредити. Бессент заявив, що уряд ухвалюватиме рішення так, щоб цей спред не зріс.
Будь-які наші дії спиратимуться на те, щоб спред за іпотечними цінними паперами агентств над казначейськими облігаціями не зріс.
Скотт Бессент, міністр фінансів США (переклад)
Що це означає для інвесторів
Для інвесторів ключовим є питання, як будуть керувати компаніями після виходу з конзерватора. За словами Екмана, учасники ринку MBS хочуть визначеності щодо управління. Така визначеність з'явиться, якщо компанії стануть публічними, де їх володіють інституційні та роздрібні інвестори.
Екман також пояснює ризик політичного впливу: за сценарію, коли конзерватор зберігається, уряд може змусити компанії пом'якшити кредитні стандарти, що вплине на десятки трильйонів доларів іпотечних цінних паперів і на загальні кредитні спреди.
Примітка редакції: Зростання понад 60 % з 14 жовтня до закриття понеділка і приблизно 3 % у вівторок подано в джерелі як орієнтовні значення.
Примітка редакції: Сума 388 млрд доларів — частка Казначейства у компаніях, наведена в джерелі як «приблизно».
Часті питання
Чому акції Fannie Mae і Freddie Mac так сильно зросли?
З 14 жовтня до закриття понеділка акції Fannie Mae і Freddie Mac зросли більш ніж на 60 % кожна. Того ж дня Білл Екман заявив про можливий вихід компаній з федерального конзерватора після проміжних виборів, що підтримало інтерес інвесторів.
Що таке конзерватор Fannie Mae і Freddie Mac?
Це режим федерального контролю, у який компанії перевели у вересні 2008 року під час фінансової кризи. З 2010 року їхні акції торгуються поза біржею, а не на Нью-Йоркській фондовій біржі.
Коли може завершитися конзерватор Fannie і Freddie?
Міністр фінансів Скотт Бессент сказав, що процес може відбутися до кінця терміну Трампа. Він назвав орієнтир наступного року або через рік, а рішення, за його словами, зважатиме на доступність житла.
Що таке MBS і навіщо їх випускають Fannie і Freddie?
MBS — це іпотечні цінні папери, які Fannie Mae і Freddie Mac формують із викуплених у банків іпотечних кредитів. Такі пакети створюють вторинний ринок і забезпечують банки ліквідністю для видачі нових кредитів.
Раніше ми писали
Джерела
