Рік Ридер: інвестиційні облігації дають історичну дохідність понад 7%
Керівник BlackRock бачить рідкісну можливість: портфель високоякісних облігацій дохідністю понад 7% при низькій дюрації. Гіперскейлери та розширення штучного інтелекту відкривають нові перспективи.
Керівник глобального напрямку з цінних паперів з фіксованим доходом у BlackRock Рік Ридер виділив винятковий момент на ринку облігацій: диверсифікований портфель високоякісних кредитів пропонує дохідність понад 7% при дюрації менше трьох років та середній кредитній якості A-. Дюрація показує чутливість ціни облігації до змін процентних ставок, і коротшої дюрації папери зазвичай менш чутливі до коливань.
Чому дохідність сьогодні вважається історичною
За словами Ридера, такі рівні прибутковості траплялися здебільшого під час економічних криз або хвиль дефолтів. Але цього разу контекст кардинально відрізняється: економіка залишається сильною, дефолти не загрожують на значному масштабі. Це створює унікальну комбінацію — привабливий дохід без традиційних ризиків, яка історично було рідкістю. Перший абзац фундаментальних гіпотез слід розглядати як стартову позицію для розрахунку майбутніх доходів: якщо інвестор отримує 7,25% річних, то навіть при зростанні ставок він матиме цей прибуток, якщо період утримання облігацій становить мінімум рік.
Гіперскейлери як основа для інвестиційних облігацій
Найвищі можливості Ридер визначає у корпоративних облігаціях інвестиційного рівня (рейтинг BBB- до AAA). Гіперскейлери — Alphabet, Amazon, Meta Platforms і Oracle — видали близько 228,4 млрд доларів облігацій з початку 2026 року (станом на 20 жовтня), розширюючи інфраструктуру для штучного інтелекту. Ці компанії характеризуються низьким рівнем використання боргу та величезними грошовими потоками, що дозволяє купувати їх облігації з вищою якістю та привабливою дохідністю. BlackRock збільшив розподіл у такі облігації в своєму Flexible Income Active ETF (BINC) з 8,5% у липні до 14,3% портфеля. ETF пропонує 30-денну дохідність за SEC 5,66% та ефективну дюрацію три роки.
Ризики та обережність за межами інвестиційного рівня
Попри оптимізм, Ридер порадив виявляти селективність поза межами облігацій інвестиційного рівня. Компанії зі сфери штучного інтелекту, зокрема центри обробки даних, які не підтримані гіперскейлерами, вимагають глибокого дослідження. Це особливо актуально після турбулентностей на ринку високодохідних облігацій: компанія CoreWeave, яка має рейтинг «непридатний для інвестування», зазнала значних негативних явищ зі скоротіння акцій та розширенням кредитних спредів. Ридер також стежить за рішеннями Федеральної резервної системи, яка імовірно підніме ставку федеральних фондів у грудні для протидії інфляції. Вищі ставки, на його думку, негативно впливають на житловий сектор та автокредити, тоді як не мають значного впливу на видатки капіталу технологічних компаній.
Довгостроково Ридер закликає інвесторів використовувати поточні високі дохідності облігацій інвестиційного рівня. Держустанізаційна заборгованість на глобальному рівні та дефіцит американського бюджету (2 трильйони доларів у 2026 році) залишаються факторами для моніторингу, оскільки вищі процентні ставки збільшують вартість обслуговування державних боргів. Пропозиція облігацій від компаній штучного інтелекту також створює ефект витіснення на ринку.
Якою повинна бути дюрація портфеля для сучасних умов?
За рекомендацією Ридера, дюрація менше трьох років дозволяє отримати дохідність понад 7% при мінімальному ризику від коливань ставок. Коротша дюрація означає менший вплив зміни процентних ставок на вартість облігацій.
Чи безпечні облігації компаній штучного інтелекту?
Облігації гіперскейлерів (Alphabet, Amazon, Meta, Oracle) мають інвестиційний рівень і низький леверидж. Однак центри обробки даних без підтримки гіперскейлерів вимагають більш глибокого аналізу та обережності під час вибору.
Як на облігації впливатиме підвищення ставок у грудні?
Якщо ставки зростуть, ціни облігацій падатимуть, але якщо утримувати облігації до дюрації (мінімум рік), інвестор отримає заявлену дохідність. Вищі ставки шкідливіші для короткостроковців, які можуть продати раніше через зниження вартості.
Що таке дохідність понад 7% сьогодні означає для довгострокового портфеля?
Це означає, що при тривалості вкладу рік або більше інвестор зафіксував дохід мінімум на цьому рівні, незважаючи на коливання ставок. Це рідкісна можливість, адже традиційно такі дохідності поєднувалися з економічними кризами.
