Страхування від дефолту AI-компаній досягло рекордних максимумів
Вартість страхування від кредитних ризиків технологічних компаній різко зросла через занепокоєння щодо боргу та прибутків AI-сектору. CoreWeave стала центром нестабільності
Вартість страхування від технологічних дефолтів у четвер досягла піку, оскільки інвестори активно захищалися від накопленого кредитного ризику в секторі штучного інтелекту. Найгострішу обову приймають на себе оператори центрів обробки даних із суттєвим боргом, особливо CoreWeave.
Причини зростання ризиків
Вищі за очікування показники інфляції в США й ймовірне підвищення процентних ставок посилили занепокоєння щодо того, чи достатньо швидко величезні видатки на розвиток AI перетворяться на конкретний дохід. Перевантажені позиками компанії намагаються обслуговувати зростаючі витрати на відсотки, одночасно залишаючись прибутковими.
Кредитні дефолтні своп як показник ризику
Кредитні дефолтні своп (CDS) відображають вартість страхування від дефолту компанії. Чим більший спред (виражений у базових пунктах — б.п.), тим вище сприйнята ринком ймовірність кредитної кризи. П'ятирічні спреди CDS CoreWeave перевищили 1100 б.п., що відповідає 64-відсотковому ризику дефолту протягом наступних п'яти років — фактично зростання з близько 30% рік тому. Паралельно облігації CoreWeave на 2031 рік торгувалися з дохідністю біля 16% після короткочасного піку в 14%.
Oracle бачив спреди CDS близько 300 б.п. зі зростанням на цьому тижні на 31 б.п., тоді як CDS для Nvidia, STMicroelectronics і SpaceX також істотно зросли. На відміну від них, Amazon, Alphabet та Meta торгували на рекордних максимумах, але зі значно помірнішим зростанням.
CoreWeave як сигнал лихої беди
CoreWeave — безприбутковий оператор хмарних технологій — має борг близько 50 мільярдів доларів. За словами Кетлін Брукс, директора з досліджень у XTB, компанія «швидко стає канарейкою AI-торгівлі в шахті». Акції CoreWeave впали на 2% у четвер, слідом за падінням на 15% в середу — всього за два дні компанія втратила близько п'ятої частини своєї ринкової вартості. З початку 2026 року акції впали на 10%, тоді як конкурент Nebius зростив котирування на 114%.
«Облігації CoreWeave різко впали в ціні — це показує, що інвестори можуть відходити від розповіді про AI-інвестиції, яка передбачала масивну емісію боргу», — зазначила Брукс.
Навіть позитивні новини, як-от зростання квартального доходу Anthropic на 45% до 16,8 мільярда доларів, мало допомагають заспокоїти нерви на ринку боргу. «Це не перший раз, коли ми маємо значні коливання на фоні занепокоєння щодо AI, але з переходом на цикл капітальних видатків, фінансованих боргом, слід серйозніше ставитися до цінових рухів на кредитному ринку», — прокоментував Джим Рід, стратег Deutsche Bank.
Що таке кредитні дефолтні своп?
CDS — фінансовий інструмент страхування від ризику неповернення боргу компанією. Вартість CDS (спред) вимірюється в базових пунктах: чим вище спред, тим більш ризикованим вважається боржник.
Чому зростає ризик дефолту AI-компаній?
Компанії в секторі штучного інтелекту нарахували величезні борги на фінансування розвитку та інфраструктури. Вищі процентні ставки й повільніший, ніж очікував ринок, темп перетворення видатків на прибуток спричиняють занепокоєння щодо здатності цих компаній обслуговувати борг.
Який вплив цього на рядового інвестора?
Зростання CDS-спредів часто передує падінню цін акцій та облігацій компанії. Інвесторам, які мають акції або облігації AI-компаній з高им боргом, варто переглянути своє портфоліо та ступінь ризику.
Чи означає це крах всього AI-сектору?
Не обов'язково. Крупні технологічні гіганти, як Amazon та Alphabet, демонструють помірніші ризики. Основна проблема зосереджена на переважно перевантажених боргом операторах центрів обробки даних та молодих компаніях без стабільного доходу.
