ОЕСР: Єдина Фондова Біржа – Шлях до Відновлення України

Організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) наполегливо рекомендує Україні консолідувати свій фрагментований ринок акцій в єдину, централізовану біржову структуру. Цей стратегічний крок є критично важливим для залучення значних приватних інвестицій, необхідних для післявоєнної відбудови, оскільки поточні державні ресурси самотужки не зможуть покрити ці потреби. Пропозиція також включає створення спеціалізованого ринку зростання для малих та середніх підприємств (МСП) та перегляд занадто суворих вимог до лістингу, що має на меті зробити публічний капітал більш доступним та сприяти економічному відновленню країни.

Консолідація фондового ринку: Чому це важливо для України

ОЕСР підкреслює, що післявоєнна відбудова України вимагає величезних фінансових ресурсів, які значно перевищують можливості державних фондів. Для подолання цього розриву залучення значних приватних інвестицій є першочерговим завданням, і функціональний, надійний фондовий ринок визначено як ключовий механізм. Наразі в Україні офіційно діють дві фондові біржі – ПФТС та «Перспектива», проте торговельна активність акціями на них залишається мінімальною. Цей фрагментований ландшафт різко контрастує з успішними країнами-аналогами, такими як Польща, Румунія, Болгарія та Чехія, кожна з яких має єдиний, консолідований біржовий майданчик. Дотримуючись цієї міжнародної кращої практики, ОЕСР радить Україні оптимізувати свою ринкову структуру, підвищуючи ефективність та довіру інвесторів. Важливі кроки до цієї мети вже зроблено: у липні 2023 року Україна та Європейський банк реконструкції та розвитку (ЄБРР) підписали меморандум про співпрацю, спрямований на створення інтегрованої біржової структури. Хоча ця реформа вважається пріоритетною, її повна реалізація визнана довгостроковою ціллю, що залежить від стабілізації економічної ситуації та проведення ширших структурних реформ.

Доступ до капіталу: Рекомендації для МСП та вимоги до лістингу

Окрім консолідації ринку, рекомендації ОЕСР стосуються сприяння ширшому доступу до публічного капіталу, особливо для малих та середніх підприємств. Організація виступає за створення спеціалізованого ринку зростання для МСП, надихаючись успішними моделями, такими як польський NewConnect та румунський AeROMarket, які разом розміщують понад 600 компаній. Ця ініціатива забезпечить життєво важливу платформу для перспективних підприємств для залучення капіталу та розширення. Крім того, критичною сферою для перегляду є поточні вимоги до лістингу в Україні, які вважаються надмірно високими. Наприклад, нещодавно ухвалені правила встановили поріг капіталізації для основного ринку на рівні 6 мільярдів гривень (близько 125 мільйонів євро), що у двадцять разів перевищує попередній поріг. Для порівняння, пороги в Болгарії, Чехії та Румунії становлять лише 1 мільйон євро, а в Польщі – 15 мільйонів євро. ОЕСР закликає Україну переглянути ці цифри, щоб середній бізнес не був мимоволі виключений з доступу до публічних ринків акцій, що гальмувало б його зростання та внесок у національну економіку.

Рекомендації ОЕСР окреслюють чіткий шлях для розвитку фінансового ринку України: єдина фондова біржа, цільова підтримка МСП та прагматичні правила лістингу. Впровадження цих змін – це не просто технічне коригування, а фундаментальна трансформація, покликана розблокувати приватний капітал для колосальних зусиль з відбудови країни. Успіх у цьому починанні залежатиме від сталої політичної волі, економічної стабільності та прагнення узгодити українську фінансову інфраструктуру з провідними європейськими практиками, що зрештою зміцнить довіру інвесторів та сприятиме довгостроковому економічному зростанню.