НКЦПФР гальмує розвиток інфраструктури ринків капіталу України
Голова НБУ Андрій Пишний розповів, що модель нової фондової біржі та інфраструктури ринків вже готова, але впровадження затримує позиція регулятора НКЦПФР
Національний банк України розробив комплексну модель інфраструктури ринків капіталу спільно з Міністерством економіки та Європейським банком розвитку й реконструкції (ЄБРР). Однак впровадження цього проєкту наразі гальмується через позицію Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР).
Напрацьована модель та очікування
Голова НБУ Андрій Пишний пояснив у коментарі виданню "Інтерфакс-Україна", що запропонована модель передбачає об'єднання всього ланцюжка інфраструктури капітальних ринків у межах однієї холдингової структури. На його думку, в такій системі врахований державний інтерес до побудови вертикально інтегрованої екосистеми.
За задумом, стратегічним інвестором інфраструктурного холдингу повинна стати авторитетна міжнародна організація, яка має довіру глобального приватного капіталу — подібна до Deutsche Börse, Euroclear або Clearstream. Вибір інвестора передбачено здійснювати на конкурсній основі, але водночас враховуються вимоги національної безпеки України.
Етапи розроблення та законодавче забезпечення
Ініціатива розвитку фондового ринку розпочалася активно у 2025 році. 11 липня 2025 року Мінекономіки, Міністерство фінансів, НБУ, НКЦПФР та ЄБРР підписали меморандум про взаєморозуміння щодо запуску нової біржі. У листопаді 2025-го ЄБРР почав підготовку тендеру для залучення іноземного інвестора.
5 червня 2026 року Кабінет міністрів ухвалив рішення про подання до Верховної Ради законопроєкту, який створює правову базу для залучення стратегічного партнера. На 22 жовтня 2026 року фінансовий комітет парламенту погодив доопрацьований законопроєкт. За цією моделлю іноземний інвестор матиме 50% акцій холдингу, державі залишиться 25% плюс одна акція, а професійні учасники ринків та українські банки отримають 24%.
Позиція регулятора та перспективи
НКЦПФР 21 жовтня оголосила про роботу над комплексним пакетом законодавчих ініціатив, які охоплюють зручні інвестиційні рахунки для громадян, нові правила для пенсійних та інвестиційних фондів, спрощені онлайн-реєстрації для бізнесу та європейську фінансову інфраструктуру. Комісія разом з ЄБРР підготувала законопроєкт на основі концепції, затвердженої у березні 2026 року. Проте позиція голови НКЦПФР, за словами Пишного, створює перешкоди для реалізації комплексної стратегії розвитку ринків капіталу.
Яка модель інфраструктури ринків капіталу пропонується в Україні?
Модель передбачає створення холдингової компанії, що об'єднає весь ланцюжок від біржової торгівлі до клірингу й зберігання цінних паперів, з іноземним стратегічним інвестором (50% акцій), державою (25% плюс одна акція) та профучастниками (24%).
Коли розпочалась робота над новою фондовою біржею в Україні?
Офіційна ініціатива стартувала 11 липня 2025 року з підписання меморандуму між НБУ, Мінекономіки, Мінфіном, НКЦПФР та ЄБРР.
Хто гальмує впровадження проєкту нової біржі?
За словами голови НБУ Андрія Пишного, впровадження затримує позиція голови Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку.
Які організації можуть стати стратегічним інвестором нової біржі?
Інвестор повинен мати глобальну репутацію та довіру приватного капіталу, як-то Deutsche Börse, Euroclear або Clearstream, і обиратиметься через публічний конкурс з урахуванням національної безпеки.
