EIOPA попереджає: ризики приватних кредитів для європейських страховиків

Європейська служба страхування та професійних пенсійних фондів (EIOPA) застерігає європейських страховиків, які активно розширюють свої інвестиції в приватні кредитні програми заради вищої дохідності, щодо необхідності поглибленої оцінки ризиків таких активів. Регулятор підкреслює, що на ринку присутні компанії різного масштабу, і не всі страховики володіють достатньою експертизою для ефективної роботи з цими складними фінансовими інструментами.

Чому страховики інвестують у приватні кредити?

Інтерес до приватних кредитних програм серед страхових компаній та пенсійних фондів Європи значно зріс після фінансової кризи 2008 року. Посилення регуляторних вимог змусило банки скоротити свою присутність у певних сегментах кредитування, що відкрило простір для довгострокових інвесторів із значними балансами. Страховики, завдяки своєму міцному фінансовому становищу та довгостроковому характеру зобов'язань перед клієнтами, виявилися ідеальними кандидатами для заповнення цієї ніші. Їхня структура дозволяє утримувати менш ліквідні активи та прагнути до вищої дохідності, ніж пропонують традиційні публічні боргові інструменти.

На кінець 2024 року європейські страховики інвестували в кредитні програми близько €514 мільярдів, що становить 5,1% від їхніх сукупних активів. Переважна більшість цих коштів спрямована на інвестиції в нерухомість та іпотеку. Проте EIOPA висловлює занепокоєння щодо прямого кредитування технологічних компаній, особливо в контексті розвитку штучного інтелекту, який може непередбачувано змінювати бізнес-моделі та кредитоспроможність таких підприємств.

Ризики та занепокоєння регулятора EIOPA

EIOPA акцентує увагу на тому, що приватні кредити вимагають значно глибшого контролю ризиків порівняно з публічними облігаціями. Голова EIOPA Петра Хілкема зазначає, що найбільші ризики зосереджені у складних інвестиційних структурах, особливо серед страховиків, що належать приватним інвестиційним фондам. Хоча такі схеми частіше зустрічаються на ринку США, європейські наглядові органи також повинні враховувати їхню потенційну небезпеку.

Особливу увагу регулятор приділяє узгодженню активів та зобов'язань (ALM). Оскільки страхові зобов'язання в ЄС мають тривалий строк, компанії повинні чітко розуміти інвестиційний горизонт, ризик ліквідності та кредитний ризик перед розміщенням капіталу в приватні активи. Петра Хілкема підкреслила, що в умовах ринкової волатильності важливо, щоб приватний кредит органічно вписувався в систему управління активами й пасивами, не створюючи прихованих розривів за строками, ліквідністю чи ризиком.

Приватні інвестиційні фонди виявляють підвищений інтерес до страхових компаній, оскільки їхні баланси забезпечують стабільний потік капіталу для інвестиційних стратегій. За даними EIOPA, такі фонди контролюють лише 2,4% європейського страхового ринку, проте в деяких країнах, як-от Греція, Люксембург та Португалія, їхня частка перевищує 15%. У лютому EIOPA розпочала консультації щодо регулювання контролю приватних фондів над страховиками та працює над заявою щодо перестрахування з високою інвестиційною складовою.

Наостанок, EIOPA попереджає, що привабливі переваги приватних кредитів – висока дохідність, диверсифікація та довша дюрація – можуть швидко нівелюватися, якщо страховик недооцінює непрозорість оцінки, ризик ліквідності або складність структурованих інвестицій. Для українських страховиків, що розглядають аналогічні стратегії, це слугує важливим сигналом про необхідність глибокої експертизи та надійних систем управління ризиками.